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1、三年內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)拐點(diǎn)

如同自動(dòng)駕駛需要一個(gè)商業(yè)化落地時(shí)間表一樣，新能源汽車(chē)也時(shí)常面臨何時(shí)迎來(lái)拐點(diǎn)的“拷問(wèn)”。近期，小鵬汽車(chē)總裁顧宏地在一場(chǎng)論壇上表示，新能源汽車(chē)的滲透率有望在未來(lái)兩到三年內(nèi)達(dá)到10%，迎來(lái)行業(yè)爆發(fā)性增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，新能源汽車(chē)的滲透率只有5%，他從個(gè)人電腦、智能手機(jī)等行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)判斷，一般新技術(shù)沖擊傳統(tǒng)產(chǎn)品，滲透率達(dá)到10%以后會(huì)開(kāi)始高速增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士樂(lè)于探討拐點(diǎn)預(yù)期，盡管他們對(duì)拐點(diǎn)的定義不盡相同。此前，蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO李斌也從企業(yè)層面提出了類(lèi)似的概念，他認(rèn)為蔚來(lái)在以今年為始的三年進(jìn)入“資格賽”階段，即真正接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，而從2022年開(kāi)始，整個(gè)行業(yè)包括蔚來(lái)則將進(jìn)入“淘汰賽”。

2021年或2022年是業(yè)內(nèi)達(dá)成共識(shí)的、新能源汽車(chē)進(jìn)入拐點(diǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，那時(shí)，中國(guó)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼基本消失，有部分產(chǎn)業(yè)界及投資界人士認(rèn)為，新能源汽車(chē)可以將成本降低到與燃油車(chē)持平。

也只有當(dāng)行業(yè)能夠?qū)⒊杀究刂圃谂c燃油車(chē)相近的水平，新能源汽車(chē)制造才會(huì)有盈利的可能。近期，在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道市場(chǎng)調(diào)查研究員專(zhuān)訪時(shí)，寧波民營(yíng)科技投資有限公司(下稱(chēng)“甬民投”)執(zhí)行總裁張楊表示：“造車(chē)新勢(shì)力盈利還需三年。”張楊曾是新能源汽車(chē)企業(yè)的投資人，現(xiàn)在仍看好新能源汽車(chē)前景。

有意思的是，對(duì)于新能源汽車(chē)發(fā)展的拐點(diǎn)，新創(chuàng)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)車(chē)企的看法似乎略有出入。在同一場(chǎng)論壇上，對(duì)于新能源汽車(chē)發(fā)展前景，長(zhǎng)安新能源總經(jīng)理?xiàng)畲笥聞t認(rèn)為，2023-2025年會(huì)是新能源汽車(chē)爆發(fā)性增長(zhǎng)的節(jié)點(diǎn)。

此前，北汽新能源黨委副書(shū)記、新聞發(fā)言人連慶鋒也曾表示，業(yè)內(nèi)對(duì)新能源汽車(chē)成熟時(shí)期的節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)恐怕過(guò)于樂(lè)觀，他認(rèn)為，電動(dòng)車(chē)和燃油車(chē)的成本到2025年才有望持平。

實(shí)際上，從新能源汽車(chē)布局的角度看，大部分傳統(tǒng)車(chē)企慢于新創(chuàng)企業(yè)：當(dāng)特斯拉已經(jīng)推出多款車(chē)型、升級(jí)續(xù)航里程并得到市場(chǎng)認(rèn)可時(shí)，很多外資品牌才發(fā)布電氣化戰(zhàn)略，然而他們推出全新一代產(chǎn)品的時(shí)間，已經(jīng)排到了2021、2022年左右。

盡管?chē)?guó)內(nèi)企業(yè)布局較早，發(fā)展較快，但不可否認(rèn)的是，新能源汽車(chē)的高速增長(zhǎng)是奠定在政策大力支持的背景下。當(dāng)前，新能源汽車(chē)依賴(lài)補(bǔ)貼、銷(xiāo)量增長(zhǎng)后勁不足等問(wèn)題逐漸凸顯，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是否值得投資以及如何投資成為重新需要思考的問(wèn)題。

2、新能源汽車(chē)“退燒”

對(duì)拐點(diǎn)的期待，來(lái)自于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)仍處于“燒錢(qián)”擴(kuò)張的階段。理想情況是，用足夠多的資金培養(yǎng)用戶、積累技術(shù)、提升銷(xiāo)量，最終降低成本，但實(shí)際上這個(gè)環(huán)節(jié)并沒(méi)有打通。

在補(bǔ)貼退坡的大背景下，新能源汽車(chē)告別高速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2019年9月中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為8.9萬(wàn)輛和8.0萬(wàn)輛，同比分別下滑29.9%和34.2%，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量自7月份以來(lái)上演了“三連降”。累計(jì)方面，2019年1-9月中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成88.8萬(wàn)輛和87.2萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)20.9%和20.8%。

補(bǔ)貼退坡的影響超出了行業(yè)預(yù)期，不少新能源汽車(chē)企業(yè)今年設(shè)定的目標(biāo)恐怕很難完成。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三個(gè)季度，包括比亞迪、北汽新能源、長(zhǎng)安新能源、江淮新能源、蔚來(lái)等在內(nèi)的車(chē)企，銷(xiāo)量目標(biāo)平均完成率都在五成以內(nèi)。

補(bǔ)貼退坡的影響，一方面降低了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)的熱情，另一方面也在無(wú)形中增加了車(chē)企或經(jīng)銷(xiāo)商的壓力。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道市場(chǎng)調(diào)查研究員此前在走訪中了解到，盡管今年6月下旬開(kāi)始執(zhí)行新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，但不少車(chē)型并未漲價(jià)，這意味著企業(yè)彌補(bǔ)了補(bǔ)貼退坡的部分成本。

銷(xiāo)量不振疊加各項(xiàng)支出，新能源汽車(chē)當(dāng)前仍然很難盈利。特別是新創(chuàng)車(chē)企，在車(chē)型研發(fā)、新車(chē)上市等階段，都需要大量的資金支持。以在美國(guó)上市的蔚來(lái)汽車(chē)為例，前段時(shí)間就因持續(xù)巨額虧損而屢上頭條，而蔚來(lái)方面也似乎知道市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，不時(shí)放出融資進(jìn)展方面的信息。

值得一提的是，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資大、周期長(zhǎng)，傳統(tǒng)車(chē)企也開(kāi)始引入外部資金，例如長(zhǎng)安新能源就曾公開(kāi)掛牌增資，不過(guò)由于種種原因，增資事項(xiàng)最終沒(méi)有實(shí)施。“現(xiàn)在這個(gè)點(diǎn)好像是資本不太關(guān)注新能源(汽車(chē))市場(chǎng)，但前些年新能源(汽車(chē))是資本市場(chǎng)的寵兒，那個(gè)時(shí)候大家特別喜歡它。”長(zhǎng)安新能源總經(jīng)理?xiàng)畲笥聼o(wú)奈表示。

“熱錢(qián)”時(shí)代結(jié)束，今年新能源汽車(chē)領(lǐng)域盡管也有幾次投融資項(xiàng)目，但已經(jīng)呈現(xiàn)出“退燒”趨勢(shì)。小鵬汽車(chē)總裁顧宏地總結(jié)，一是資本對(duì)新能源汽車(chē)的投資趨于謹(jǐn)慎;二是融資的聚焦度非常高;三是估值期望更為合理。

這背后說(shuō)明了兩點(diǎn)，一方面資本仍看好新能源汽車(chē)長(zhǎng)期發(fā)展的前景;另一方面，行業(yè)將會(huì)有一輪殘酷“洗牌”。“這兩年新能源汽車(chē)企業(yè)一定會(huì)死一大批。”張楊表示，“但能夠堅(jiān)持下來(lái)一定會(huì)有很好的結(jié)果。”

3、挖掘產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)

隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游也迎來(lái)了發(fā)展機(jī)遇。事實(shí)上，上下游的發(fā)展與新能源汽車(chē)更好地推向市場(chǎng)也是相輔相成的。

“新能源汽車(chē)上投資機(jī)會(huì)非常多，可以投資整車(chē)、電池、電驅(qū)等。”在楊大勇看來(lái)，新能源的成長(zhǎng)方興未艾，各種各樣的商業(yè)模式層出不窮，給投資帶來(lái)了很多機(jī)會(huì)，“我們做新能源投資應(yīng)該看到，從生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、制造到客戶的整個(gè)層面。”

張楊認(rèn)為，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，整車(chē)制造目前估值仍然偏高，具有較高門(mén)檻，但電池、通用性的零部件、為電動(dòng)車(chē)打造的高性能零部件等仍具有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

“車(chē)的銷(xiāo)量一旦上來(lái)，對(duì)電池的需求是巨大的，但是產(chǎn)能建設(shè)并不是短期就能建成的。現(xiàn)在可以看到二線梯隊(duì)中，很多技術(shù)不錯(cuò)的企業(yè)產(chǎn)能基本已經(jīng)滿了，所以現(xiàn)在有一個(gè)窗口期。”張楊表示，“如果現(xiàn)在不投，(二線梯隊(duì))永遠(yuǎn)不會(huì)進(jìn)入第一梯隊(duì)。”

張楊此前供職于中創(chuàng)海洋股權(quán)投資基金有限公司，并主導(dǎo)了中創(chuàng)海洋對(duì)游俠汽車(chē)的投資。后來(lái)基于產(chǎn)業(yè)投資的需求，中創(chuàng)海洋孵化了甬民投這個(gè)新平臺(tái)，仍由張楊負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)。

目前，甬民投在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)主要包含兩塊：一是新能源汽車(chē)海外銷(xiāo)售;二是新能源汽車(chē)零部件領(lǐng)域。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，甬民投已與蔚來(lái)、威馬、五菱、江淮等形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，正協(xié)助這些企業(yè)完成進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的質(zhì)量體系認(rèn)證，為其快速進(jìn)入歐洲市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。